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玻璃周報20151026

2015-10-26 來(lái)源：華泰期貨

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【中玻網(wǎng)】上周，沉寂良久的玻璃市場(chǎng)爆發(fā)，持倉劇烈增加，主力1601合約由周初820-830低位連續拉漲，盤(pán)中一度觸及880元/的近期高位。遠月1605周度跟漲近4%至832元/噸。
　　
　　此次期價(jià)暴漲伴隨著(zhù)兩個(gè)炒作因素。一是，曾經(jīng)的華東巨頭江蘇華爾潤倒閉。二是，當前各地現貨價(jià)格的快速拉漲。然從實(shí)際基本面來(lái)看，這兩點(diǎn)因素均不可持續。華爾潤事件，實(shí)則在一年多前就已經(jīng)初步顯現，10月關(guān)停較后兩條生產(chǎn)線(xiàn)后完成較后退出。按照產(chǎn)能影響來(lái)看，較后的這兩條生產(chǎn)線(xiàn)占比不到1%，產(chǎn)能影響微乎其微。第二點(diǎn)，當前現貨的快速拉漲。按照鄭商所升貼水計算，周五各地現貨盤(pán)面價(jià)集中在980-1000元/噸，盤(pán)面高層度貼水。這一期現背離自9月份開(kāi)始即在持續。我們知道，玻璃淡旺季屬性較強，年底現貨價(jià)格一般較旺季低100-150元/噸。當前現貨價(jià)格基本到達年內頂峰時(shí)點(diǎn)，按照100元/噸貼水來(lái)看，880元/噸期價(jià)已基本反應淡旺季差異。
　　
　　不支持玻璃長(cháng)期做多的主要因素在于房地產(chǎn)周期的高層度調整。從玻璃的使用周期來(lái)看，玻璃多用在竣工方面，當前開(kāi)工低、竣工高的局面導致玻璃需求并未如市場(chǎng)想象的差。但考慮去年開(kāi)始的開(kāi)工低潮，玻璃需求或在明年一季度再下一臺階。繼今年7月份的集中產(chǎn)能調整之后，明年一季度玻璃或面臨第二次產(chǎn)能調整。
　　
　　綜上，玻璃上周暴漲主要動(dòng)力在期現倒掛。但隨著(zhù)期價(jià)恢復至880元/噸附近，上行動(dòng)力減弱。短期基本面穩定，中長(cháng)期存在潛在需求下滑風(fēng)險，不建議多頭繼續帶有。
　　
　　

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