【中玻網(wǎng)】2012年底我們策略報告對2013年行業(yè)預測將走出反彈,經(jīng)過(guò)一年的行業(yè)過(guò)冬,玻璃行業(yè)情況來(lái)看的確是走出了一個(gè)反彈走勢。這個(gè)反彈體現在價(jià)格和毛利率等幾個(gè)方面。今年價(jià)格呈現一個(gè)單邊反彈趨勢,除了個(gè)把淡季月份的回撤,今年整體價(jià)格出現單邊向上,均價(jià)反彈幅度為10%。在經(jīng)過(guò)去年以整體的盤(pán)整回調過(guò)程后,今年價(jià)格反彈一方面是供給收縮和需求反彈共同影響,一方面是企業(yè)協(xié)調能力有進(jìn)一步進(jìn)步。
　　
　　需求:預計2014年地產(chǎn)增速16%,汽車(chē)增速10%,正增長(cháng)但略低于今年
　　
　　2013年實(shí)際上整體情況不錯,在供給收縮下需求能夠同比正增長(cháng),兩者結合帶動(dòng)了今年玻璃反彈,價(jià)格、毛利都反彈了不錯幅度,其中價(jià)格反彈10%,上市板塊毛利反彈至25%以上。需求的好轉是略微有些超預期,我們預期今年反彈主要是基于需求預期和供給收縮,但是地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)的好景使得反彈速度和力度都不錯。2014年我們基本判斷是,需求正增長(cháng)和供給正增長(cháng)下的新平衡,需求會(huì )繼續反彈但是我們認為幅度不如今年。
　　
　　供給:明年供給新增少,2014年預計新增產(chǎn)能7%較今年大幅下降,但2013年下半年新增產(chǎn)能還需消化預計2014年將投產(chǎn)13條.產(chǎn)能9900T/D,2013年新增19600T/D,下降約9700T/D;目前在冷修29條,對比2013年冷修39條,下降10條。明年釋放供給壓力將會(huì )下降。但是,2013年新增產(chǎn)能非常大,上半年基本被市場(chǎng)需求增長(cháng)所吸收,而下半年還沒(méi)有完全接受市場(chǎng)考驗,2013年新增產(chǎn)能約15%,需求產(chǎn)量增長(cháng)約12%。2014年新增壓力不大,新增產(chǎn)能約7%大大低于今年15%的水平,供求應處于弱平衡,因此價(jià)格隨成本上升會(huì )有提升。
　　
　　進(jìn)入補庫存庫存階段
　　
　　這次從2011年10月開(kāi)始至2013年2月結束的主動(dòng)去庫存階段耗時(shí)16個(gè)月,基本上主動(dòng)去庫存階段目前完成。目前進(jìn)入了被動(dòng)補庫存階段,淡季來(lái)臨導致需求下降同時(shí)加上下半年新上14條線(xiàn)帶來(lái)了一定庫存壓力。
　　
　　投入資金策略:
　　
　　2013年的增長(cháng)比較確切,2014年新增供給壓力小,同時(shí)需求有望繼續保持增長(cháng),但是今年供給壓力仍會(huì )考驗明年需求,預計明年行業(yè)整體價(jià)格還會(huì )小幅上升,或略小于今年。明年行業(yè)或可以實(shí)現弱增長(cháng)。另外,成本端也有推動(dòng)價(jià)格上行的動(dòng)力。我們維持行業(yè)“增持”評級。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　投入資金增速大幅下滑,行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴重和調控政策缺失,水利建設大幅低于預期。