福耀玻璃 快速成長(cháng)的汽車(chē)玻璃巨頭
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我國目前正處于汽車(chē)普及期，公司將分享到國內高成長(cháng)的汽車(chē)市場(chǎng)，預計未來(lái)三年公司汽車(chē)玻璃OEM銷(xiāo)量的增長(cháng)率在25%以上，AGR銷(xiāo)量的增長(cháng)率在20%以上；公司正加大全部OEM市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，基于公司的成本優(yōu)勢以及品質(zhì)逐漸被全部整車(chē)廠(chǎng)商所認可，預計未來(lái)三年汽車(chē)玻璃OEM出口收入將以每年翻番的增長(cháng)，而出口A(yíng)GR收入增長(cháng)率預計在15%左右。
受汽車(chē)整車(chē)降價(jià)的影響，公司的汽車(chē)玻璃每年小幅降價(jià)，我們認為公司汽車(chē)玻璃毛利率有望保持相對穩定：（1）隨著(zhù)公司汽車(chē)玻璃產(chǎn)能規模的不斷做大，單位產(chǎn)品的折舊呈現下降趨勢；（2）公司的玻璃原片自給率逐漸提高后，其生產(chǎn)成本還將出現下降；（3）公司通過(guò)提高工作效率、節能降耗等措施，在一定程度上降低生產(chǎn)成本。
在我們預期平板玻璃行業(yè)供求關(guān)系好轉的背景下，浮法玻璃行業(yè)的景氣度有望復蘇，公司浮法玻璃價(jià)格也有望因此而回升，同時(shí)“油改氣”方案的實(shí)施，浮法玻璃的生產(chǎn)成本有望下降10%左右，我們認為公司浮法玻璃業(yè)務(wù)有望扭虧為盈。
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