【中玻網(wǎng)】貨物套利交易風(fēng)險小回報穩定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險非常大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險，但其機會(huì )成本、時(shí)間成本也較高。
　　
　　因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩定和理想的回報。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險，又可能獲取較為穩定的回報。
　　
　　貨物套利交易的優(yōu)點(diǎn)和不足：
　　
　　貨物套利交易的優(yōu)點(diǎn)
　　
　　1、更低的波動(dòng)率。由于套利交易博取的是不同合約的價(jià)差收益，而價(jià)差的一個(gè)顯著(zhù)優(yōu)點(diǎn)是通常具有更低的波動(dòng)率，于是套利者面臨的風(fēng)險更小。一般而言，價(jià)差的波動(dòng)比貨物價(jià)格的波動(dòng)小得多。例如，上海貨物交易單位交易的銅每天的價(jià)格變化一般為400-700元/噸，但是相鄰交割月份之間的價(jià)差每天變動(dòng)約為80-100元/噸。許多商品價(jià)格的波動(dòng)性都很強，需要日常監控。而價(jià)差的日內波動(dòng)往往很小，只需要每天監控幾次甚至更少。如果一個(gè)賬戶(hù)的資金波動(dòng)很厲害，投機者必須存入更多的錢(qián)來(lái)防止可能的損失。利用套利交易，則很少有這樣的擔憂(yōu)。
　　
　　2、有限的風(fēng)險。套利交易是的具有有限風(fēng)險的貨物交易方式。由于套利行為的存在以及套利者之間的競爭選擇，貨物合約之間的價(jià)格偏差會(huì )得到糾正?？紤]到套利的交易成本，貨物合約之間的價(jià)差會(huì )維持在一個(gè)合理范圍內，所以?xún)r(jià)差超過(guò)該范圍的情況是不多的。這意味著(zhù)你可以根據價(jià)差的歷史統計，在歷史的高位或低位區域建立套利頭寸，同時(shí)你可以估算出所要承擔的風(fēng)險水平。
　　
　　3、更低的風(fēng)險。因為套利交易的對沖特性，它通常比單邊交易有更低的風(fēng)險。這是我們在比較套利和單邊交易時(shí)需要考慮的重要因素。為什么風(fēng)險會(huì )更低？投入資金組合理論表明，由兩個(gè)完全負相關(guān)的資產(chǎn)構成的投入資金組合非常大程度地降低了組合風(fēng)險。套利是同時(shí)買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)高度相關(guān)的貨物合約，也就是構造了一個(gè)由兩個(gè)幾乎完全負相關(guān)的資產(chǎn)構成的投入資金組合，該組合的風(fēng)險自然大大降低了。
　　
　　4、對漲跌停的保護。許多套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提供保護。因為政治事件、天氣和相關(guān)部門(mén)報告等等，貨物價(jià)格可以暴漲暴跌，有時(shí)甚至引起漲跌停，價(jià)格封死在漲跌停板上而無(wú)法成交。一個(gè)做反了的單邊交易者在能夠平倉之前會(huì )損失慘重。這往往會(huì )造成交易者的賬戶(hù)虧空，而需要追加保證金。在同樣的環(huán)境下，套利交易者基本上都受到保護。以跨期套利為例，由于套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶(hù)通常不會(huì )發(fā)生大幅虧損。雖然在漲跌停打開(kāi)后，價(jià)差可能不朝交易者預測的方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小得多。