金晶科技：浮法玻璃提價(jià)使業(yè)績(jì)繼續超預期
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金晶科技今天發(fā)布預增公告：凈利潤前三季度比去年同比增長(cháng)200％以上，去年同期凈利潤為4530 萬(wàn)元，前三季度業(yè)績(jì)增長(cháng)幅度超過(guò)我們之前對全年業(yè)績(jì)增長(cháng)160％的幅度。
業(yè)績(jì)超預期的主要原因在于國內浮法玻璃出現連續多次提價(jià)，而公司擁有接近1800 萬(wàn)重量箱的產(chǎn)能規模（未剔除少數股東包含產(chǎn)能），無(wú)疑是主要受益者。
對于未來(lái)，我們認為浮法玻璃行業(yè)整體的周期可能將出現好于市場(chǎng)對其2～3 年的短周期常規認識，理由在于：發(fā)改委較近提出的淘汰3000 萬(wàn)重量箱的小玻璃具體目標，該項政策具有較強的可執行性。我們將對落后小玻璃的淘汰進(jìn)度保持跟進(jìn)，以進(jìn)一步對周期增長(cháng)拉長(cháng)做出判斷。
對于超白玻璃，我們堅持前期的主要觀(guān)點(diǎn)――是國內差異化戰略的成功典范，其非周期性、高毛利率、高壁壘等特性在未來(lái)一段時(shí)間內都是其成為公司較主要的利潤公司來(lái)源。而且，隨著(zhù)公司近期市場(chǎng)拓展力度的深入，我們認為超白玻璃持續放量的可能性非常大。
需要特別強調的是：我們看好公司關(guān)于純堿項目中長(cháng)期而言對上下游整體化經(jīng)營(yíng)戰略的積較影響。但短期而言，還需進(jìn)一步觀(guān)察項目進(jìn)展對公司業(yè)績(jì)的貢獻，因此，我們認為未來(lái)兩年的業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要動(dòng)力還是在于玻璃業(yè)務(wù)，也為了謹慎起見(jiàn)，我們2008 年并未考慮純堿的利潤貢獻。
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