后市玻璃需求并不樂(lè )觀(guān)
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【中玻網(wǎng)】3、4月份需求平穩，但也呈現旺季不旺的格局?？紤]終端房地產(chǎn)消費峰值已過(guò)，我們對于玻璃中長(cháng)期需求偏向悲觀(guān)。不過(guò)，當前供需基本面矛盾依然不大，供需矛盾是否爆發(fā)還需要等待。
玻璃需求上，不論是否通過(guò)深加工，較終大約70%需求都集中在房地產(chǎn)后端。因此，我們一直關(guān)注房屋銷(xiāo)售、房屋竣工等作為需求的同步指標。根據統計局的數據，1-3月份以來(lái)，全國房屋銷(xiāo)售數據增長(cháng)26.9%，比1-2月回落12.6個(gè)百分點(diǎn)。全國范圍的房屋銷(xiāo)售拐點(diǎn)似乎已經(jīng)確立。
而細分來(lái)看，今年以來(lái)，主要的房屋銷(xiāo)售邊際源自廣大的三四線(xiàn)城市。三四線(xiàn)城市體量上占到全國房地產(chǎn)的70%左右。但隨著(zhù)年后限購政策的不斷加嚴，4月份以來(lái)的三四線(xiàn)房屋高頻銷(xiāo)售數據已經(jīng)明顯下滑。目前，這一趨勢是否會(huì )延續仍需要繼續觀(guān)察，但從大概率上看，此輪需求的邊際增量正在回落。
圖12：一線(xiàn)城市高頻成交圖 13：一線(xiàn)城市高頻成交
數據來(lái)源：Wind華泰貨物研究所
圖14：一線(xiàn)城市高頻成交 圖15：房屋銷(xiāo)售與開(kāi)工
數據來(lái)源：Wind華泰貨物研究所
因此，隨著(zhù)房屋銷(xiāo)售回落，我們對于后市玻璃需求并不樂(lè )觀(guān)。但這里依然是一個(gè)即期基本面和遠期預期的問(wèn)題。以4月份的銷(xiāo)售和去庫存情況看，玻璃即期需求并不差，且盤(pán)面也沒(méi)有給予超出基本面預期的邊界。建議繼續觀(guān)察現貨庫存情況，等待房屋銷(xiāo)售對玻璃需求壓制的傳導。從三線(xiàn)高頻成交來(lái)看，這一時(shí)點(diǎn)或發(fā)生在今年年中。
表格1：玻璃供需平衡表
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