【中玻網(wǎng)】上證指數年初以來(lái)上漲5.32%，建筑材料申萬(wàn)一級行業(yè)指數上漲6.84%，位居所有行業(yè)中第8位。從個(gè)股漲跌幅來(lái)看，龍頭企業(yè)表現突出，東方雨虹、偉星新材、北新建材、海螺水泥漲幅位居前10。

　　2017年延續去年底以來(lái)的良好勢頭，需求仍有支撐、價(jià)格維持高位。我們認為，在行業(yè)整合和企業(yè)協(xié)同進(jìn)一步加強的背景下，預計2018年至2019年水泥價(jià)格和毛利能夠進(jìn)一步穩定增長(cháng)，行業(yè)利潤增長(cháng)13%至15%。

　　一季報業(yè)績(jì)同比大幅改善，高居全行業(yè)前列

　　2017年Q1行業(yè)整體收入、利潤增速連續三季度持續回升，分別實(shí)現同比增長(cháng)31.2%和463.6%，處于歷史高點(diǎn)水平；各板塊均呈現不同程度改善，水泥、玻璃和其他建材板塊營(yíng)業(yè)收入分別較上年同期增長(cháng)35.8%、66%和11.9%。

　　從板塊橫向比較來(lái)看，2017年Q1建材板塊營(yíng)收增長(cháng)率和歸母凈利潤增長(cháng)率在全行業(yè)中均處于優(yōu)異位臵，其中營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率位列第8位，歸母凈利潤增長(cháng)率高舉全行業(yè)榜首。

　　中報業(yè)績(jì)持續改善趨勢明顯

　　截至2017年7月7日，已公布中報業(yè)績(jì)預告的公司共43家，預增11家、略增12家、續盈3家；其中預增、略增和續盈的公司中同比增長(cháng)超高標準的8家、50%-高標準的3家、0-50%的14家，增幅不確定1家。

　　要點(diǎn)公司中報業(yè)績(jì)測算顯示：要點(diǎn)公司上半年業(yè)績(jì)總體維持較高增速，其中我們要點(diǎn)推薦的標的，如海螺水泥、旗濱集團、冀東水泥、金隅股份、北新建材、偉星新材、東方雨虹均實(shí)現兩位數以上增長(cháng)。

　　投入資金方向：下半年水泥、玻璃價(jià)格不必過(guò)分悲觀(guān)

　　目前行業(yè)庫存情況尚可，在環(huán)保嚴控和行業(yè)自律調節下，下半年旺季水泥有望進(jìn)一步提價(jià)（目前呈現淡季緩慢下行狀態(tài)），玻璃價(jià)格保持高位可期，同時(shí)玻璃供給收縮有超預期可能。

　　作為水泥、玻璃企業(yè)盈利先導指標的水泥-煤炭?jì)r(jià)格差和玻璃-純堿重油價(jià)格差保持相對高位且呈現上行趨勢，預示企業(yè)盈利有望繼續保持較好勢頭。

　　行業(yè)供給高速擴張、需求高速增長(cháng)的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，供求軋差逐步收斂，產(chǎn)能?chē)揽?、環(huán)保嚴控、行業(yè)自律等因素成為調節短期行業(yè)或局部地區供求軋差的關(guān)鍵要素。

　　供求軋差逐步收斂，龍頭相對優(yōu)勢凸顯

　　我們認為：龍頭企業(yè)依托規模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢及產(chǎn)品優(yōu)勢等，管理、運營(yíng)效率將逐步體現，相對競爭優(yōu)勢凸顯；隨著(zhù)行業(yè)整合進(jìn)一步推進(jìn)，區域集中度提升，龍頭市場(chǎng)控制能力也將進(jìn)一步提升，業(yè)績(jì)波動(dòng)性降低，業(yè)績(jì)穩增可期。