【中玻網(wǎng)】水泥行業(yè)存在以下5大確定性：
　　首先，我們不能判斷CPI拐點(diǎn)或許真的如市場(chǎng)所預計的在7月出現，但至少可以肯定的是離拐點(diǎn)越來(lái)越近，貨幣政策進(jìn)一步緊縮的頻率在降低，投入資金額增速下滑可能性比較低，預計全年投入資金增速可維持在25%左右，這對水泥需求的整個(gè)大環(huán)境是有利的；
　　其次，行業(yè)環(huán)境與前幾年有了明顯變化，行業(yè)集中度在不斷提高同時(shí)帶來(lái)了企業(yè)之間的協(xié)同效應增強和盈利能力提升，目前水泥行業(yè)盈利水平處于歷史高位，噸毛利從2003年的39元/噸升至84元/噸，提高1.17倍，行業(yè)盈利能力是2000年以來(lái)的較好水平，我們認為隨著(zhù)大企業(yè)話(huà)語(yǔ)權不斷提高這種高盈利水平是可持續的；
　　再次，水泥行業(yè)今年盈利大幅好轉，統計數據顯示，今年1-4月水泥行業(yè)實(shí)現收入2397.2億元，增長(cháng)47.2%，實(shí)現利潤236.5億元，同比增長(cháng)180.2%，是所有行業(yè)中利潤增速非常大的行業(yè)，尤其是東中部水泥個(gè)股；
　　第四，今年水泥投入資金額下降將保障明年新增供給繼續減少，我們認為在調整產(chǎn)業(yè)結構和節能減排的大背景下，淘汰水泥落后產(chǎn)能是未來(lái)行業(yè)主旋律，對于新線(xiàn)審批放開(kāi)我們認為可以不用太悲觀(guān)，雖然水泥新線(xiàn)放開(kāi)時(shí)間、區域我們不能確定，但可以肯定的是不會(huì )全部放開(kāi)，否則有可能使2003-2004年的"浙江現象"重新上演，同時(shí)這也不是相關(guān)部門(mén)所希望看到的。
　　較后，我國城鎮化進(jìn)程還處于加速階段，保障房、商品房、城市基建、軌道交通等配套設施修建均將帶來(lái)水泥需求增長(cháng)，中長(cháng)期看，我們認為水泥消費拐點(diǎn)遠未到來(lái)，距離拐點(diǎn)至少還有5年以上的時(shí)間。
　　通過(guò)以上判斷，我們維持今年年初對行業(yè)評級"看好"不變，目前水泥行業(yè)2011年P(guān)E14倍，與其他行業(yè)和歷史PE比較，具備估值優(yōu)勢，在個(gè)股選擇上，我們認為應該關(guān)注個(gè)股階段性機會(huì )，看業(yè)績(jì)彈性和估值推薦華新水泥、江西水泥、亞泰集團、塔牌集團、海螺水泥；看未來(lái)增長(cháng)推薦天山股份、青松建化；看整合預期推薦獅頭股份、祁連山。
　　玻璃行業(yè)：
　　受房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對玻璃需求下降、玻璃產(chǎn)能投放較快等不利因素影響，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷去庫存階段。玻璃是房屋建設后期使用，下半年保障房大規模開(kāi)工對玻璃拉動(dòng)還不是很明顯，我們認為玻璃行業(yè)下半年景氣度將維持低位。另一方面，玻璃行業(yè)近3月的跌幅18%，居各板塊子行業(yè)之首，部分個(gè)股已接近一年內的新低，我們建議投入資金者關(guān)注玻璃深加工上市公司尤其是受益玻璃原片價(jià)格下降的公司以及跌幅非常大存在交易性機會(huì )的公司，推薦南玻、中航三鑫、秀強股份、金剛玻璃。