【中玻網(wǎng)】本期投入資金提示:
　　
　　主要觀(guān)點(diǎn)9月上旬市場(chǎng)需求環(huán)比基本平穩。玻璃平均價(jià)格(4mm)環(huán)比持平為69.3元/重箱,環(huán)比提升0.4元/重箱。同時(shí),由于純堿價(jià)格環(huán)比下滑1.1%,預計9月上旬毛利率為13.2%,環(huán)比提升0.7%。本旬行業(yè)庫存為2654萬(wàn)重箱,環(huán)比基本持平(增加5萬(wàn)重箱),我們認為下滑趨勢未出現改變,由于本旬有1條生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn),整體停窯率為25.5%,環(huán)比基本持平。
　　
　　我們認為:行業(yè)已經(jīng)走出底部,步入較為平穩的階段,隨著(zhù)雨季以及淡季結束,需求穩中有升,但幅度略小,部分地區重新召開(kāi)區域會(huì )議,我們預計短期內均價(jià)或將有一定提升,但考慮到后續價(jià)格提升后仍會(huì )有生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn),價(jià)格上行空間仍然有限,仍需關(guān)注季節性需求變化。
　　
　　主要指標跟進(jìn):停窯率(25.5%,環(huán)比持平、毛利率(13.2%,環(huán)比提升0.7%)、庫存(2654萬(wàn)重箱,環(huán)比增加5萬(wàn)重箱,基本持平)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買(mǎi)入”評級)、旗濱集團（601636）(“增持”評級)。
　　
　　價(jià)格小幅上行,關(guān)注后續需求季節性回暖情況9月上旬,玻璃價(jià)格除華南止跌外,其余地區呈現普遍小幅上漲態(tài)勢。
　　
　　根據了解,近期下游需求西南地區有一定增長(cháng),其余地區基本保持穩定,這和我們之前對于市場(chǎng)逐漸走出雨季以及傳統淡季的判斷基本相符,即需求基本保持穩定,并保持小幅增長(cháng)。我們仍然維持之前觀(guān)點(diǎn):短期供需情況將保持穩定,隨著(zhù)需求的不斷回暖,各廠(chǎng)商復產(chǎn)意愿將不斷增強,預計未來(lái)整體供需平衡仍將維持。下一階段需要關(guān)注的是具備點(diǎn)火能力的生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)以及季節性需求回暖情況,對未來(lái)行業(yè)整體提價(jià)或將產(chǎn)生非常大影響。本旬價(jià)格整體環(huán)比略有提升(0.4元/重箱)。本旬主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為69.3元/重箱,環(huán)比提升0.3元/重箱。從幅度上看,成都價(jià)格上漲2.5元/重箱,幅度為3.70%,漲幅居前。
　　
　　純堿價(jià)格再度下行,價(jià)差環(huán)比擴大9月上旬,純堿、重油價(jià)格分別為1311、4350元/噸,環(huán)比純堿下滑1.1%,重油基本持平,價(jià)差環(huán)比穩定為9.16元/重箱,環(huán)比擴大0.45元/重箱。我們預計,短期內需求仍然處于弱復蘇,價(jià)差或將持平或緩慢擴大,但仍需關(guān)注下游需求變化情況。
　　
　　庫存、停窯率基本持平截止到9月上旬,行業(yè)庫存環(huán)比基本持平,為2654萬(wàn)重箱(環(huán)比增加5萬(wàn)重箱)。由于近期供需基本平穩,庫存出現增減的小幅反復,屬于正常產(chǎn)銷(xiāo)情況,預計隨著(zhù)價(jià)格維持相對高位。預計9月上旬行業(yè)毛利率為13.2%,環(huán)比基本平穩。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值9月上旬(截止到9月11日),申萬(wàn)玻璃制造指數跑贏(yíng)滬深300指數1.21個(gè)百分點(diǎn),玻璃板塊PE為27.9倍。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2012年P(guān)E分別為15倍、18倍,維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。
　　
　　本周其他重要事件:東山旗濱“在線(xiàn)TCO玻璃”列入國家要點(diǎn)新產(chǎn)品計劃信義節能環(huán)保特種玻璃項目落戶(hù)德陽(yáng)經(jīng)開(kāi)區。