需求情況

　　這一輪房地產(chǎn)的繁榮尚未結束，尤其是2016年10月份調控政策推出以來(lái)房?jì)r(jià)似乎還在上漲，令許多人認為這一輪的房地產(chǎn)將會(huì )繼續繁榮。我國房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入循環(huán)與怪圈。我們多次強調運用小周期與大周期的框架去看到我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)。在大周期并未向下的情況下，房地產(chǎn)呈現過(guò)多輪小周期。過(guò)去十年便經(jīng)歷了四輪小周期，每一個(gè)小周期里房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入以下循環(huán)與怪圈：商品房銷(xiāo)售興旺-房?jì)r(jià)上漲-房地產(chǎn)投入資金增速提高-經(jīng)濟復蘇-房地產(chǎn)調控政策出臺-商品房銷(xiāo)售低迷-房?jì)r(jià)調整-房地產(chǎn)投入資金增速下降-經(jīng)濟下行-救市政策出臺-商品房銷(xiāo)售興旺。

　　當前我國房地產(chǎn)市場(chǎng)處于小周期向下階段。當前我國房地產(chǎn)市場(chǎng)處于第四輪小周期向下的階段，即房地產(chǎn)調控政策出臺-商品房銷(xiāo)售增速下降。目前銷(xiāo)售增速不斷下滑，房?jì)r(jià)增速也已經(jīng)開(kāi)始下降，只要房?jì)r(jià)增速降為負時(shí)，房?jì)r(jià)便出現調整，但是這需要一段時(shí)日，銷(xiāo)售對價(jià)格的傳導存在一定的時(shí)滯。同樣，當房?jì)r(jià)出現調整時(shí)，房地產(chǎn)投入資金增速開(kāi)始下降。當前房地產(chǎn)投入資金增速仍在創(chuàng )新高，是因為目前房?jì)r(jià)仍在上漲，但是我們需要注意房?jì)r(jià)對其傳導具有滯后性。

　　未來(lái)商品房銷(xiāo)售與地產(chǎn)投入資金下降或拖累總需求。根據我們的判斷，隨著(zhù)調控政策的擴圍、升級以及發(fā)酵，房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速將持續下降，2018年初房?jì)r(jià)增速或為負，即房?jì)r(jià)開(kāi)始調整。而房地產(chǎn)投入資金增速在隨后不久變化開(kāi)始下降。房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷會(huì )導致相關(guān)的消費如家電、建筑裝潢等消費低迷，房地產(chǎn)投入資金增速下降會(huì )導致建材、鋼鐵、化工品等工業(yè)品的需求下降，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于小調整周期的后半階段，未來(lái)對總需求的拖累是相當明顯的。