汽車(chē)銷(xiāo)售增速放緩同樣降低總需求增速。受益于汽車(chē)購置稅減半政策的優(yōu)惠，2016年我國汽車(chē)銷(xiāo)售增速大幅提高。汽車(chē)銷(xiāo)售興旺帶動(dòng)了總需求。鋼鐵、有色金屬與化工產(chǎn)品等原材料的需求，推動(dòng)了價(jià)格上漲與盈利改善。但是2017年購置稅優(yōu)惠的政策力度減弱，而且面臨較高的基數，2017年汽車(chē)銷(xiāo)售增速下滑是大趨勢，其對中上游的需求也會(huì )隨之減弱。

　　但是大部分國家經(jīng)濟復蘇也受到逆大部分國家化等不利因素的挑戰。英國脫離歐盟、特朗普的貿易保護主義使得大部分國家貿易面臨不確定性。

　　從全部環(huán)境看，大部分國家經(jīng)濟仍處在大調整過(guò)程中，強勁增長(cháng)的動(dòng)力依然不足，民粹主義和逆大部分國家化的影響可能非常大，一些經(jīng)濟體的貨幣政策和財政政策調整形成風(fēng)險外溢效應，我們仍將面臨一個(gè)高度復雜多變的全部環(huán)境。

　　鑒于以上分析，我們認為未來(lái)時(shí)間越往后經(jīng)濟增速下行壓力逐漸增加，至2017年底或2018年上半年，下行壓力可能會(huì )比非常大。但是下半年經(jīng)濟表現可能比我們想象的要好。

　　春節過(guò)后三、四線(xiàn)城市商品房銷(xiāo)售意外火爆，短暫提升全國商品房銷(xiāo)售增速由于2016年10月份的限購等調控政策僅有于房?jì)r(jià)上漲過(guò)快的部分一、二線(xiàn)城市，2017年春節過(guò)后部分三、四線(xiàn)城市的商品房銷(xiāo)售超預期火爆。尤其是一線(xiàn)城市以及省會(huì )城市周邊的三、四線(xiàn)城市以及有名旅游城市等，它們的房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況非?；鸨?，房?jì)r(jià)上漲過(guò)快。

　　根據國家統計局的數據顯示，2017年2月份一線(xiàn)城市商品房銷(xiāo)售同比下降15.2%，但三、四線(xiàn)城市同比增長(cháng)70.6%。由于一線(xiàn)城市成交僅占全國的5%，所以全國范圍內商品房銷(xiāo)售增速提高2.6個(gè)百分點(diǎn)至25.1%。

　　隨后房地產(chǎn)調控政策升級并擴圍至三、四線(xiàn)城市，三、四線(xiàn)城市商品房銷(xiāo)售增速同比下降6.4%，全國商品房銷(xiāo)售增速也再次進(jìn)入下降通道。一、二線(xiàn)房?jì)r(jià)同比增速形成下降趨勢，三線(xiàn)房?jì)r(jià)增速繼續提高。由于全國范圍的商品房銷(xiāo)售增速拐點(diǎn)早在2016年4月份便出現，其對房?jì)r(jià)的影響也開(kāi)始顯現，全國范圍的房?jì)r(jià)增速自去年10月份便開(kāi)始下降。但是這之中不同類(lèi)型城市稍微有些差異。

　　由于房?jì)r(jià)仍然在上漲，房地產(chǎn)投入資金增速也在繼續提高。2017年4月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金完成額累計同比增速為9.3%，回升至2015年初的水平。需要注意的是，當前房地產(chǎn)投入資金增速相較以往的幾輪小周期來(lái)看，其水平要低得多。