3 宏觀(guān)經(jīng)濟
 

      2017年一季度我國消費、投入資金與凈出口對GDP累計同比增長(cháng)拉動(dòng)分別為5.3％、1.3％與0.3％，而2015年四季度，三者分別為4.6％、2.5％與-0.2％。一年多來(lái)，在投入資金拖累GDP1.2個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，消費與凈出口分別提振了0.8和0.5個(gè)百分點(diǎn)，有效對沖了投入資金的負面影響。

      工業(yè)品價(jià)格大幅上漲僅僅由少數工業(yè)品價(jià)格上漲推動(dòng)。我們進(jìn)一步從產(chǎn)業(yè)鏈的角度去觀(guān)察，油氣、石油加工、化學(xué)工業(yè)與化纖可以組成一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈；鐵礦石與鐵礦屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈；有色礦與有色金屬是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈；煤炭-化工/鋼鐵也是上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

      摸清產(chǎn)業(yè)鏈后，我們發(fā)現只有四個(gè)基本物品價(jià)格上漲：油氣、鋼鐵、煤炭與有色金屬。由于它們相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)品所占權重合計達到三分之一左右，它們的大幅漲價(jià)基本能夠解釋PPI的變化。

      總體來(lái)說(shuō)，2016年這一輪PPI單邊向上，主要是因為生產(chǎn)資料尤其是上游基礎虛擬商品的價(jià)格上漲推動(dòng)的。具體來(lái)看，主要是貨品、煤炭、鋼鐵與有色金屬的價(jià)格上漲，推動(dòng)了PPI的提高。